兴业证券：AIDC建设景气，关注电源设备需求增长

兴业证券研报指出，AI数据中心建设持续火热，带动电源设备需求大幅增长。报告详细分析了数据中心电力电子电源的三级架构，并重点关注能量密度提升对电源迭代的影响。

一级电源：AC-UPS 目前数据中心最广泛采用的是AC-UPS（交流不间断电源），其稳定性对数据中心可靠运行至关重要。兴业证券认为，AC-UPS市场格局相对分散，受地域因素影响较大。

二级电源：AC/DC电源 AC/DC电源负责将交流电转换为直流电，为服务器等设备供电。报告强调，能量密度的提升是AC/DC电源迭代的核心方向，这将缩短电源内部电流路径，提高效率，并提升其价值量。兴业证券认为，AC/DC电源市场格局相对集中，随着能量密度升级，价值量有望持续提升。

三级电源：DC/DC电源 DC/DC电源负责将高压直流电降压至芯片供电所需的低压直流电。报告指出，DC/DC电源的价值相对稳定。

变压器：AI数据中心需求快速增长 报告还分析了变压器在数据中心中的作用。AI数据中心对变压器的需求快速增长，预计2025年将达到百亿级规模，虽然相较于整体变压器市场弹性有限，但由于数据中心变压器对可靠性要求高，相关产品存在溢价空间，具备订单获取能力的企业有望获得盈利弹性。

投资建议 兴业证券建议关注以下公司：

• 变压器环节：明阳电气、金盘科技等
• AC/DC电源环节：麦格米特、欧陆通等
• HVDC环节：中恒电气、禾望电气等

总结 AI数据中心建设的持续高景气度将推动电源设备需求的持续增长。投资者应关注具备技术优势和市场份额的电源设备厂商，尤其是在AC/DC电源和变压器领域。此外，HVDC（高压直流）技术作为重要的可选方向，也值得关注。 本报告仅供参考，不构成投资建议。