豪悦护理放大招：狂砸7亿抢产线，"纸尿裤帝国"要来了？

豪悦护理拟设立全资子公司并购买资产，扩张产能

豪悦护理发布公告，宣布了一系列扩张产能的举措，旨在巩固其在婴儿纸尿裤代工领域的龙头地位，并抓住潜在的市场增长机遇。

投资设立子公司及购买资产概述

公告显示，豪悦护理计划在江苏省南通经济技术开发区投资设立全资子公司——豪悦护理用品（南通）有限公司（暂定名，以最终注册名为准），预计三年内总投资额不超过4亿元人民币。与此同时，公司拟与南通大王签订《资产转让合同》，以自有或自筹资金2.66亿元人民币，通过现金方式购买南通大王位于南通经济技术开发区西区（第一工厂）的土地使用权（面积8.4万平方米）、厂房（建筑面积6.8万平方米）以及11条婴儿纸尿裤生产相关设备。

收购南通大王产线，提升产能和市场占有率

本次收购南通大王的生产线，是豪悦护理基于现有婴儿产品设备产能利用率良好的背景下，结合企业整体布局和发展战略做出的决策。公司希望通过充分利用标的物现有设备及设施完好的厂房优势，为未来的业务发展预留充足的空间，优化现有业务，从而形成新的盈利增长点，增强公司的持续经营竞争力。 豪悦护理此前已收购合肥花王/湖北丝宝的产线，本次再次收购南通大王的产线，有利于进一步扩充产能规模，提升市场占有率，放大规模效应，夯实其龙头地位。

GOO.N品牌合作与未来发展

值得注意的是，GOO.N品牌婴儿纸尿裤在中国拥有较高的知名度。本次购买资产后，南通大王将继续通过委托外部公司（包括豪悦护理）生产的方式进行销售。 这为豪悦护理带来了潜在的合作机会，有助于其进一步扩大市场份额。 生育政策利好，下游需求有望复苏

伴随国家生育政策的调整，以及新生儿数量的小幅回升，婴儿用品市场有望迎来新的增长动力，豪悦护理有望从中受益。

新生儿数量回升与产品结构优化

根据国家统计局的数据，2024年我国出生人口数为954万人，同比增长52万人，显示出新生儿数量出现小高峰的迹象。 预计随着新生儿数量的增加，高附加值拉拉裤等产品的需求将逐步提升，这将有助于优化豪悦护理的产品结构，提高盈利能力。

国家育儿补贴政策的潜在影响

2025年两会期间，国务院总理李强在政府工作报告中提出，要制定促进生育政策，发放育儿补贴，大力发展托幼一体服务，增加普惠托育服务供给。 随后，国家卫健委主任雷海潮也表示，今年将发放育儿补贴，相关操作方案正在起草中。 预计伴随育儿补贴政策的落地，相关婴儿用品的需求释放有望为豪悦护理带来业绩增量。 维持盈利预测及投资评级

综合以上因素，分析师维持对豪悦护理的盈利预测和投资评级。

盈利预测与投资建议

公司积极收购资产扩张产能，夯实婴儿纸尿裤代工龙头地位，并有望在2025年享受促生育政策带来的红利。 分析师预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.⁴⁄₅.²⁄₆.1亿元，对应PE为14/12/10倍，维持“买入”评级。

风险提示

需要注意的是，本次购买资产事项尚存在重大不确定性。 此外，宏观经济环境的变化以及新生儿数量的下滑等因素也可能对公司业绩产生不利影响。