突发！稳定币支付颠覆全球金融，你敢上车吗？

穩定幣支付的崛起：重塑全球金融格局

穩定幣的定義與影響

當今，全球金融體系正经历着一场前所未有的变革。 稳定币作为一种新兴的数字资产，正在对传统的支付网络发起挑战。 后者长期以来受困于基础设施陈旧、结算周期漫长以及交易费用高昂等问题。 稳定币的出现，正在迅速改变跨境资金流动的方式、重塑企业交易的模式，并为个人获取金融服务提供了新的途径。

近年来，稳定币不断发展壮大，已成为全球支付体系中重要的底层架构。 大型金融科技公司、支付处理商以及一些主权实体，正在积极将稳定币整合到面向消费者的应用程序和企业资金流中。 同时，包括支付网关、出入金通道以及可编程收益产品等在内的一系列金融工具的涌现，也极大地提升了稳定币的易用性。

報告概述

本报告将从技术和商业的双重视角，深入剖析稳定币生态系统的各个方面。 我们将分析塑造这一领域的关键参与者、支撑稳定币交易的核心基础设施，以及驱动其应用的潜在需求。 此外，还将探讨稳定币如何催生新的金融应用场景，以及在广泛融入全球经济进程中所面临的挑战。

為何選擇穩定幣支付？傳統支付的痛點與穩定幣的優勢

傳統支付的局限性

在探究稳定币的影响力之前，我们首先需要审视现有的传统支付解决方案。 这些方案包括现金、支票、借记卡、信用卡、国际电汇（SWIFT）、自动清算所（ACH）以及点对点支付等。 尽管这些支付方式已经融入了我们的日常生活，但许多支付通道（例如 ACH 和 SWIFT）的基础设施自 20 世纪 70 年代便已存在。 尽管在当时具有开创性意义，但如今这些全球支付基础设施大多已经过时且高度碎片化。 总的来说，这些支付方式都受到高费用、高摩擦、处理时间长、无法实现全天候结算以及后端程序复杂等问题的困扰。 此外，它们还常常（需要付费）捆绑身份验证、借贷、合规、欺诈保护和银行集成等不必要的额外服务。

穩定幣支付的優勢

稳定币支付正在有效地解决这些痛点。 与传统的支付方式相比，利用区块链进行支付结算极大地简化了支付流程，减少了中间环节，实现了资金流的实时可视性，不仅缩短了结算时间，还降低了成本。

稳定币支付的主要优势可以概括如下：

• 实时结算： 交易几乎瞬间完成，消除了传统银行系统中的延迟。
• 安全可靠： 区块链的不可篡改账本确保了交易的安全性和透明度，为用户提供保护。
• 成本降低： 去除中间环节显著降低了交易费用，为用户节省开支。
• 全球覆盖： 去中心化平台能够触及传统金融服务覆盖不足的市场（包括无银行账户人群），实现金融包容性。

穩定幣支付行業全景分析：技術棧分層解讀

稳定币支付行业可以细分为四个技术栈层次：

應用層：連接用戶與穩定幣的門戶

应用层主要由各类支付服务提供商（PSP）构成，它们将多个独立的出入金支付机构整合至统一的聚合平台。 这些平台为用户提供便捷的稳定币接入方式，为在应用层开发的开发者提供工具，并为 Web3 用户提供信用卡服务。

• 支付網關

  支付网关是通过安全处理支付，促进买卖双方交易的服务。

  在这一领域进行创新的知名公司包括：

  • Stripe： 传统支付提供商，将 USDC 等稳定币整合用于全球支付。
  • MetaMask： 本身不提供直接法定货币兑换功能，用户可通过与其第三方服务集成实现出入金操作。
  • Helio： 45 万个活跃钱包和 6000 家商户。 借助 Solana Pay 插件，数百万 Shopify 商户能用加密货币结算支付，并即时将 USDY 转换为其他稳定币，如 USDC、EURC 和 PYUSD。
  • Apple Pay、PayPal、Cash App、Nubank、Revolut 等 Web2 支付应用，也允许用户使用稳定币完成支付，进一步拓宽了稳定币的应用场景。

  支付网关提供商的领域可明确分为两类（存在一定重叠）：

  1）面向开发者的支付网关；2）面向消费者的支付网关。 大多数支付网关提供商往往更侧重于其中一类，进而塑造其核心产品、用户体验和目标市场。

  面向开发者的支付网关旨在服务需要将稳定币基础设施嵌入其工作流程的企业、金融科技公司和企业。 它们通常提供应用程序编程接口（API）、软件开发工具包（SDK）和开发者工具，以便集成到现有支付系统中，实现自动支付、稳定币钱包、虚拟账户和实时结算等功能。 一些专注于提供此类开发者工具的新兴项目包括：

  • BVNK： 提供企业级支付基础设施以便轻松集成稳定币。 BVNK 提供 API 解决方案，使流程无缝衔接，拥有用于跨境商业支付的支付平台，以及允许企业持有和交易多种稳定币和法定货币的企业账户，还有为企业提供接受客户稳定币支付所需工具的商户服务。 处理超过 $100 亿美元年化交易额, 年增速 200%，估值 7.5 亿美元，客户包括非洲、拉美、东南亚等新兴地区。
  • Iron (in beta)： 提供 API 使将稳定币交易无缝集成到其现有业务中。 它为企业提供全球出入金通道、稳定币支付基础设施、钱包和虚拟账户，支持定制化支付工作流程（包括定期支付、开具发票或按需支付）
  • Juicyway： 提供一系列企业支付、薪资发放及批量支付 API，支持的货币包括尼日利亚奈拉（NGN）、加拿大元（CAD）、美元（USD）、泰达币（USDT）、美元币（USDC）。 主要面对非洲市场，尚无运营数据。

  面向消费者的支付网关以用户为重点，提供简单易用的界面，方便用户进行稳定币支付、汇款和金融服务。 它们通常包括移动钱包、多币种支持、法定货币出入金通道和无缝跨境交易。 一些专注于为用户提供这种简单支付体验的知名项目包括：

  • Decaf： 链上银行平台, 实现 184 多个国家的个人消费、汇款和稳定币交易; Decaf 在拉丁美洲与包括速汇金（MoneyGram）在内的当地通道合作，几乎实现零出金费用，有 1 万多南美用户, 在 solana 开发者里评价高。
  • Meso： 出入金解决方案, 与商户直接集成，使用户和企业能够在法定货币和稳定币之间轻松转换，摩擦极小。 Meso 还支持苹果支付购买 USDC，简化了消费者获取稳定币的流程。
  • Venmo： Venmo 的稳定币钱包功能利用了稳定币技术，但其功能集成在其现有的消费者支付应用中，使用户无需直接与区块链基础设施交互，即可轻松发送、接收和使用数字美元。

• U卡

  加密货币卡是允许用户在传统商户处使用加密货币或稳定币消费的支付卡。 这些卡通常与传统信用卡网络（如 Visa 或 Mastercard）集成，通过在销售点自动将加密货币资产转换为法定货币，实现无缝交易。

  项目包括：

  • Reap: 亚洲发卡商，客户包括 Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay，Ether.fi 等 40 多家企业，卖白标解决方案，主要靠交易额抽成（如 Kast 85%-Reap15%）跟香港银行合作，可覆盖美国以外大部分地区，可支持多链 deposit; 2024 年 7 月交易额达 $30M .
  • Raincards： 美洲发卡商，支持 Avalanche, Offramp, takenos 等多家公司发卡，最大特色在于可以服务美国、拉美用户。 自己发了一张 USDC 企业卡用链上资产（如 USDC）支付差旅费、办公用品和其他日常业务费用。
  • Fiat24: 欧洲发卡商+web3 银行，商业模式跟以上两家类似，支持 ethsign, safepal 等企业发卡； 瑞士牌照，主要服务欧洲 + 亚洲用户，尚不支持全链交易只能 arbitrum 充值。 增长较慢总用户 2w，月收入 $100K-150K。
  • Kast： Solana 上增长较快的 U 卡，目前发了 1 万多张卡，5-6k 月活, 2024 年 12 月交易量 \(7m, 收入 \)200k。
  • 1Money： 稳定币生态系统, 最近推出了支持稳定币的信用卡，并提供一个软件开发工具包，便于进行 L1 和 L2 集成, in beta 尚无数据。

加密货币卡提供商众多，它们主要在服务地区和支持货币方面存在差异，且通常都为终端用户提供低费用服务，以提升用户使用加密货币卡的积极性。

支付處理商層：Web3與傳統金融的橋梁

作为稳定币技术栈的关键层级，支付处理商是支付通道的支柱，主要涵盖两类：1. 出入金服务商 2. 稳定币发行服务商。 它们在支付生命周期中充当关键的中间层，将 Web3 支付与传统金融系统连接起来。

• 出入金處理商

  • Moonpay： 支持 80 多种加密货币，提供多种出入金方式和代币互换服务，满足用户多样化的加密货币交易需求。
  • Ramp Network： 覆盖 150 多个国家，为 90 多种加密资产提供出入金服务。 该网络处理所有的 KYC（身份验证）、AML（反洗钱）和合规要求，确保了出入金服务的合规性与安全性。
  • Alchemy Pay： 一种混合支付网关解决方案，支持法定货币与加密资产之间的双向兑换和支付，实现了传统法定货币与加密资产支付的融合。

• 穩定幣發行 & 協調處理商

  • Bridge： Bridge 的核心产品包括协调 API 和发行 API，前者帮助企业集成多种稳定币支付和兑换，后者支持企业快速发行稳定币。 该平台目前在美国和欧洲获得许可，并与美国国务院和财政部建立了重要合作伙伴关系，具备强大的合规运营能力和资源优势。
  • Brale (in beta)： 与 Bridge 产品类似是受监管的稳定币发行平台，提供稳定币协调和储备管理 API。 在美国各州均有合规许可，合作企业都需要通过 KYB（企业身份验证），用户则需要在 Brale 设立账户进行 KYC。 Brale 客户更多是链上 OG（如：Etherfuse, Penera 等）与 Bridge 比投资方背书和 BD 都略差一些。
  • Perena (in beta)： Perena 的 Numeraire 平台通过鼓励用户在单个池中提供集中流动性，降低了小众稳定币的发行门槛。 Numeraire 采用的是一种“中心枢纽 - 辐射式”模型，其中 USD* 作为中心储备资产，充当稳定币发行和交换的“枢纽”。 这一机制使得与不同资产或司法辖区挂钩的多种稳定币能够高效地铸造、赎回和交易，每种稳定币都作为类似的“辐条”与 USD* 相连接。 通过这种系统结构，Numeraire 确保了深度流动性并提升了资本效率，因为小型稳定币可通过 USD* 进行互操作，而不需要为每个交易对提供分散的流动性池。 该系统最终的设计目标不仅是增强价格稳定性、减少滑点，还能实现稳定币之间的无缝转换。

資產發行商層：穩定幣的創造者與管理者

资产发行商负责创建、维护和赎回稳定币。 其商业模式通常以资产负债表为核心，类似于银行运营 —— 接受客户存款，并将资金投资于美国国债等高收益资产以赚取息差。 在资产发行商层面，稳定币创新可分为三个层次：静态储备支持的稳定币、生息稳定币和收益共享稳定币。

• 靜態儲備支持的穩定幣

  第一代稳定币引入了数字美元的基础模型：由传统金融机构持有的法定储备按 1:1 比例支持的中心化发行代币。 这一类别中的主要参与者包括泰达币（Tether）和 Circle。

  Tether 的 USDT 和 Circle 的 USDC 是使用最广泛的稳定币，均由 Tether 和 Circle 的金融账户中的美元储备按 1:1 比例支持。 这些稳定币目前已与多个平台集成，并作为很大一部分加密货币交易和结算的基础货币对。 值得注意的是，这些稳定币的价值获取归资产发行商本身所有。 USDT 和 USDC 主要通过息差为其发行实体带来收益而不是与用户分享收益。

• 生息穩定幣

  稳定币的第二次演变超越了简单的法定货币支持代币，嵌入了原生收益生成功能。 生息稳定币为持有者提供链上回报，通常源自短期国债收益率、去中心化金融（DeFi）借贷策略或质押奖励等机制。 与被动持有储备的传统静态稳定币不同，这些资产在保持价格稳定的同时积极产生收益。

  为稳定币持有者提供链上收益的知名协议包括：

  • Ethena($6B)： 稳定币协议发行 USDe - 由对冲后的以太坊（ETH）、比特币（BTC）和 Solana（SOL）抵押支持的链上合成美元。 Ethena 的独特设计使 USDe 持有者能够获得源自永续期货市场资金费率的有机收益（当前年化收益率为 6.00%）通过独特的抵押和收益机制吸引用户。
  • Mountain($152M)： 当前年化收益率为 4.70% 的生息稳定币。 Mountain 允许用户只需将 USDM 存入钱包，即可每日赚取利息，这对寻求被动收益而无需额外质押或参与复杂 DeFi 的用户具有吸引力，为用户提供了一种简单便捷的生息方式。
  • Level($25M)： 由流动再质押美元组成的稳定币。 Level 探索了一种新的稳定币收益生成方法；它使用 lvlUSD 为多个去中心化网络提供安全保障，并收集这些网络的附加收益，然后将其传递给 lvlUSD 的持有者，创新了稳定币收益模式。
  • CAP Labs(Beta)： 建立在备受期待的 megaETH 区块链上，CAP 正在开发下一代稳定币引擎，旨在为稳定币持有者提供新的收益来源。 CAP 稳定币通过利用外部收入来源（如套利、最大可提取价值（MEV）和现实世界资产（RWA）产生可扩展且适应性强的收益 —— 这些收益流传统上仅为复杂的机构参与者保留，为稳定币收益开拓了新的方向。

• 收益共享穩定幣

  收益共享稳定币集成了内置的货币化机制，将部分交易费用、利息收入或其他收益流直接分配给用户、发行商、终端 app 和生态系统参与者。 这种模式使稳定币发行商、分销商和终端用户之间的激励保持一致，进一步将稳定币从被动支付工具转变为主动金融资产。

  • Paxos($72m)： 作为不断发展的稳定币发行商，Paxos 于 2024 年 11 月宣布推出 USDG，该稳定币受新加坡金融管理局即将出台的稳定币框架监管。 Paxos 与帮助拓展网络效用的合作伙伴分享稳定币收益和储备资产产生的利息收入，包括罗宾汉（Robinhood）、安克雷奇数字（Anchorage Digital）和银河（Galaxy）等，通过合作拓展收益共享模式。
  • M^0($106m)： M^0 团队由前 MakerDAO 和前 Circle 的资深人士组成，M^0 的愿景是充当一个简单、可信的中立结算层，使任何金融机构都能够铸造和赎回 M^0 的收益共享稳定币 “M”。 M^0 协议将大部分利息收入与被称为收益者的经批准分销商分享。 然而，“M” 与其他收益共享稳定币的区别之一在于，“M” 还可以用作其他稳定币（如 Noble 的 USDN）的 “原材料”
  • Agora($76m)： 与 USDG 和 “M” 类似，Agora 的 AUSD 也与集成 AUSD 的应用程序和做市商分享收益。 Agora 得到了一些做市商和应用程序的战略支持包括 Wintermute、Galaxy、Consensys 和 Kraken Ventures. Agora 做 Rev-sharing 比例不是固定的，但大部分都会返给合作伙伴。

結算層：確保交易最終性的基礎設施

稳定币技术栈的结算层是稳定币生态系统的基础，确保交易的最终性和安全性。 它由实时处理和验证稳定币交易的支付通道（区块链网络）组成。 如今，许多知名 L1L2 网络都充当着稳定币交易的关键结算层：

• Solana： 以其出色的吞吐量、快速的最终性和低费用而闻名的高性能区块链，已成为稳定币交易的关键结算层，尤其是在消费者支付和汇款方面。 Solana 基金会正积极鼓励开发者在 Solana Pay 上构建，并举办 PayFi 大会 / 黑客松大力支持链下 PayFi 创新，推动稳定币在实际支付场景中的应用。

• Tron： 在稳定币支付领域占据重要市场份额的第一层区块链；Tron 上的 USDT 因其高效性和深度流动性，广泛用于跨境支付和点对点（P2P）交易。 Tron 非常注重 B2C 交易，但目前 B2B 场景的支持不足

• Codex（beta）： 跨境 B2B 支付的 OP L2，Codex 聚合了出入金服务提供商、做市商、交易所和稳定币发行商，为企业提供一站式稳定币金融服务。 Codex 拥有强大的分销渠道，将其排序器费用的 50% 与 Circle 分享以获取其出入金的流量。

• Noble： 为 Cosmos 和 IBC 生态系统设计的 USDC 原生资产发行链, Cosmos 是第四大 USDC 发行链，已与 Coinbase 集成。 集成 Noble 的项目可以一键将 USDC 存入 90 多个 IBC 模块化链（dYdX、Osmosis、Celestia、SEI、Injective）实现 USDC 在多链生态中的原生铸造和流通。

• 1Money (beta)： 专门为稳定币支付而构建的 L1。 交易以同等优先级和固定费用平行处理，这意味着没有交易重新排序，也没有用户可以通过支付更高费用 “插队”。 该网络还通过生态系统合作伙伴提供无 gas 费交易，以提升用户体验，为稳定币支付提供了公平、高效的网络环境。

  擴大穩定幣應用：擁抱非加密原生用戶

當前瓶頸：監管、用戶與企業

• 監管不確定性： 銀行、企業和金融科技公司在全面採用穩定幣之前，亟需監管部門提供更為明確的政策指引，以有效管控風險。
• 用戶側： 穩定幣使用場景的匱乏，制約了其在普通消費者中的普及。 消費者日常使用的支付場景相對固定，而穩定幣尚未能深度融入其中，許多消費者缺乏使用穩定幣的實際需求與持有動機。
• 企業側： 企業對於穩定幣支付的接受程度，極大影響着穩定幣的推廣進程。 目前企業在接受穩定幣支付時，面臨着意愿與能力的雙重考驗。 一方面，部分企業對穩定幣這一新興支付方式的認知有限，對其安全性、穩定性心存疑慮，從而導致接受意愿不高。 另一方面，即便企業有接受穩定幣支付的想法，在實際操作中，還可能面臨技術對接、財務核算、合規監管等多方面的難題，使得其接受能力受限。

尽管诸多瓶颈，但我们认为美国监管在逐渐走向明确的过程中，必将鼓励更多传统用户和企业采用合规稳定币，虽然双方可能会面临 KYC（客户身份验证）KYB（企业身份验证）等潜在摩擦，但从长远来看市场潜力巨大。

如果将市场细分为 1. 加密原生用户 2. 非加密原生用户。 访谈的所有的项目方，目标用户大都为链上市场，服务加密原生用户， 而非加密原生市场在很大程度上仍处于未开发状态。 这一市场空白为创新公司提供重大机遇，使其能够在引导新用户进入加密领域方面建立先发优势。

链上方面，稳定币市场竞争已然激烈。 许多参与者致力于增加用例、通过更高的收益率锁定总价值锁定（TVL），并激励用户持有稳定币。 随着生态系统的发展，未来项目成功将取决于拓展现实世界的应用、促进不同稳定币之间的互操作性，以及减少企业和消费者面临的摩擦。

企業側：如何提高穩定幣支付採用率？

• 穩定幣集成到主流支付應用中： 蘋果支付、貝寶、Stripe 等主流支付平台已紛紛納入穩定幣交易，這一舉措不僅極大地拓展了穩定幣的使用場景，還能顯著降低國際支付過程中的外匯費用，為企業和用戶帶來更為經濟高效的跨境支付體驗。
• 用收益共享穩定幣（Revenue-sharing stablecoin）激勵企業： 收益共享穩定幣將分發渠道置於優先地位，通過巧妙協調穩定幣和應用之間的激勵機制，構建強大的網絡效應。 它並非直接面向 c 端用戶，而是精準瞄準金融 app 等分發渠道。 Paxos 的 USDG、M0 基金會的 M 和 Agoda 的 AUSD 等 “收益共享” 穩定幣便是典型代表。
• 企業、組織能更便捷地發行自己的穩定幣： 普通企業能夠更為輕鬆地發行和管理自身的穩定幣，這已成為推動企業採用穩定幣的關鍵趨勢。 如 Perena Bridge, Brale 是這一領域的先行者，隨著整體基礎設施的持續完善，企業或國家發行專有穩定幣的趨勢有望進一步增強。
• B2B 穩定幣流動性與資金管理解決方案： 助力企業妥善持有和管理穩定幣資產，以滿足營運資金和收益生成的需求。 例如，Mountain 協議的鏈上收益平台，就為企業提供了專業的資金管理解決方案，有效提升企業資金運營效率。
• 面向開發者（企業）的支付基礎設施： 不難發現，目前一些最為成功的平台均將自身定位為傳統金融服務的加密原生版本，致力於為企業提供創新的金融解決方案。 如，當前很多企業必須手動協調流動性提供商、兌換合作夥伴和本地支付渠道，使得大規模採納穩定幣效率低下，而 BVNK 通過自動化整個支付工作流程來解決這一問題，該協議還引入了一個多軌解決方案，將本地銀行、加密流動性提供商和法幣下鏈結合到一個單一的支付引擎中。 BVNK 不要求企業管理多個中介，而是自動將資金通過“最快、最便宜、最可靠的通道”進行路由，實時優化每一筆交易。 隨著穩定幣企業採納的持續加速，像 BVNK 這樣的解決方案將在使穩定幣支付無摩擦、可擴展且與全球商業完全整合方面發揮關鍵作用。 通過解決阻礙企業大規模採納穩定幣的低效問題。
• 專為跨境支付設計的結算網絡： 涵蓋企業對企業跨境支付或企業對消費者零售轉賬等場景的專有 L1L2。 其具備易於集成、全面監管的顯著優勢，能夠有效滿足企業在複雜業務場景下的支付需求。 例如，Codex 作為專門為跨境交易構建的 L2，通過聚合出入金服務提供商、做市商、交易所和穩定幣發行商，為企業提供一站式穩定幣金融服務；Solana 全力支持 PayFi，除本身技術棧優勢外，它積極向合作夥伴和當地企業推廣產品，引導 Shopify、Paypal 企業及線下商戶使用 Solana pay 收付款 (特別是在拉丁美洲、東南亞等銀行服務相對薄弱地區)。 一個主要趨勢是，L1L2 結算網絡之間的競爭不僅僅停留在技術，未來還將涉及開發者生態、BD 商戶、傳統企業合作等多層面競爭。

消費者側：如何拓展非加密原生用戶？

隨著穩定幣更易獲取並融入傳統金融應用，非加密原生用戶將在無感知狀態下開始使用它們。 正如當今用戶無需理解底層銀行系統即可使用數字支付，穩定幣將日益成為隱形基礎設施，為各行業提供更快速、低成本、高效率的交易支持。

• 電子商務與匯款中的嵌入式穩定幣支付

  將穩定幣應用於日常交易是推動其普及的關鍵動力，尤其在傳統支付系統效率低下、成本高昂且依賴陳舊銀行網絡的電子商務和跨境匯款領域。 嵌入式穩定幣支付為這些場景提供了以下價值：

  • 更快捷、低成本的支付體驗： 穩定幣通過消除中間環節，顯著降低商戶與消費者的交易費用和結算時間。 當集成至主流電商平台時，其可替代信用卡網絡，實現交易即時最終性並節省支付處理成本。
  • 零工經濟、跨境自由職業薪酬支付、拉美東南亞貨幣保值需求： 這些特定場景的需求催生了無障礙跨境支付需求。 相較傳統銀行與匯款服務，穩定幣能使零工工作者和自由職業者以更低成本實現資金秒級到賬，這種優勢注定使其成為全球勞動力市場的優選支付方案。

  隨著穩定幣支付通道深度嵌入主流平台，其應用範圍將突破加密貨幣原生用戶圈層。 未來，消費者將在日常金融活動中無感地使用區塊鏈驅動的交易服務。

• 面向非加密用戶的鏈上收益產品

  通過數字美元獲取收益是穩定幣的另一核心價值主張，而這一功能在傳統金融領域仍未被充分開發。 儘管 DeFi 原生用戶早已接觸鏈上收益，但新興產品正通過簡化、合規的界面將這些機會帶給主流消費者。

  關鍵在於以無縫且直觀的方式將傳統金融用戶引入鏈上收益領域。 過去，獲取 DeFi 收益需技術知識、自我托管能力及複雜協議操作經驗。 如今，合規平台通過抽象化技術複雜性，提供直觀界面，使用戶無需深究加密知識即可通過持有穩定幣賺取收益。

  作為這一領域的先行協議，Mountain Protocol 深刻認識到鏈上收益的普惠性價值。 與傳統穩定幣僅作為交易媒介不同，Mountain 的穩定幣 USDM 默認每日向持幣者直接分配收益。 其當前 4.70% 的年化收益率源自短期低風險美國國債，使其成為傳統銀行存款與 DeFi 質押機制的雙重替代方案。 Mountain 通過以下方式吸引非加密原生用戶：

  • 無摩擦被動收益： 用戶僅需持有 USDM 即可自動累積收益，無需額外質押、參與複雜 DeFi 策略或主動管理。
  • 合規保障： USDM 接受全面審計、全額抵押，並通過隔離的破產隔離賬戶結構設計，確保用戶獲得與鏈下貨幣市場工具同等級別的透明度和投資者保護。
  • 鏈上收益風險控制： Mountain 通過將儲備資產嚴格限定為美國國債，並同步建立以 USDC 計價的信貸額度，最大限度降低銀行破產與穩定幣脫鉤風險，消除非加密用戶對數字資產的常見顧慮。

  Mountain 為非加密用戶帶來範式轉變：對個人用戶而言，USDM 提供了無需 DeFi 知識的低風險數字資產收益入口；對機構及企業資金管理部門而言，USDM 是傳統銀行產品的合規、穩定且生息替代品。 Mountain Protocol 的長期戰略包括深化 USDM 在 DeFi 與 TradFi 生態的整合、擴展多鏈支持，並拓展機構合作（如與貝萊德的現有合作）。 這些舉措將進一步簡化鏈上收益獲取路徑，推動非加密用戶採用穩定幣。

• 優化 KYC 流程以實現用戶無縫接入

  穩定幣支付要實現大規模消費級採用，KYC（了解你的客戶）流程必須在合規前提下極致簡化。 當前阻礙非加密用戶入場的關鍵痛點之一，是繁瑣的身份驗證流程。 為此，領先的穩定幣支付服務商正將 KYC 直接嵌入平台，實現用戶流暢接入。

  現代平台不再要求用戶單獨完成驗證，而是將 KYC 整合至支付流程中。 例如：

  • Ramp 與 MoonPay 允許用戶通過借記卡購買穩定幣時實時完成 KYC，減少人工審核延遲；
  • BVNK 為企業提供嵌入式 KYC 解決方案，在不中斷支付體驗的前提下快速安全完成客戶認證。

  跨司法轄區監管框架的碎片化仍是簡化 KYC 流程的挑戰。 頭部服務商通過模塊化 KYC 框架應對區域合規差異。 例如：

  • Circle 的 USDC 平台採用分級驗證機制，用戶可通過基礎 KYC 完成小額交易，並通過進階驗證解鎖更高限額。

  未來，通過自動化與流程優化將 KYC 轉化為無感環節，將成為穩定幣支付服務商打破主流用戶入場壁壘、加速鏈上化的關鍵。

  穩定幣原生經濟：消費者會跳過法幣嗎？

穩定幣三明治框架與原生支付的未來

尽管稳定币极大地加速了全球支付进程，节省了大量时间和资金成本，但现实世界的交易目前仍依赖法定货币的出入金通道。 这形成了隐喻性的 “稳定币三明治” 框架，即稳定币在交易生命周期中仅充当法定货币之间的桥梁。 许多稳定币支付提供商聚焦于法定货币的互操作性，本质上使稳定币成为法定货币之间的临时转移层。 然而，更具前瞻性的设想是，未来可能出现稳定币原生支付服务提供商（PSP），实现稳定币支付的原生运行。 这意味着要从根本上重新构建支付体系，假设交易、结算和资金管理功能完全在链上进行。

像 Iron 这样的公司，正在这一领域积极探索创新，致力于构建一个稳定币不仅是法定货币系统之间的桥梁，更是整个链上金融生态系统基础的未来。 与其他通常用稳定币复制传统金融轨道的支付解决方案不同，Iron 正着力开发以链上为优先的支付和资金管理堆栈，期望未来资金能够全程留在链上，金融市场实现真正的互操作性，在共享公共账本上实现全天候实时结算。

資金留在鏈上的關鍵因素

至于资金留在链上的未来是否可行，完全取决于消费者的选择：是将稳定币兑换为法定货币，通过传统轨道进行结算，还是将资金留在链上。 有几个关键因素可能会推动这一转变：

• 鏈上收益和資本效率

  消费者保留资金在稳定币的一个极具说服力的理由，是能够直接在链上获取被动的、经过风险调整的收益。 在稳定币原生经济中，消费者将对资金的使用拥有更强## 結論：加速穩定幣採用的策略

多層合作與生態建設

• 支付應用層： 全力簡化消費者體驗，構建以監管為先的穩定幣解決方案，提供比 Web2 支付軌道更低的價格、更高的資產收益、更快捷方便轉賬體驗。
• 支付處理商層： 重點打造企業友好、開箱即用基礎設施中間件。 由於其業務特性，服務不同地區需要不同的牌照和合規要求, 支付處理商的競爭格局仍較為分散。
• 資產發行商層： 積極將穩定幣收益傳遞給非加密原生公司和普通用戶，以此激勵用戶持有穩定幣而非法幣。
• 結算網絡層： L1L2 結算網絡之間的競爭不僅僅只停留在技術層面，未來還將涉及開發者生態、BD 商戶、傳統企業合作等多層面競爭，加速穩定幣支付進入現實生活。

當然，穩定幣的大規模採用不僅依賴於新興的初創公司，也離不開成熟金融巨頭的協同合作。 近幾個月已經有四家主要的金融巨頭已宣布進軍穩定幣領域：Robinhood 和 Revolut 正在推出穩定幣，Stripe 近期收購了 Bridge 以實現更快更便宜的全球支付，Visa 儘管有自身利益考量但也在助力銀行推出穩定幣。

此外，我們觀察到 Web3 初創公司正借助這些成熟分銷渠道，通過軟件開發工具包（SDK）將加密支付產品集成到現有的成熟公司中，為用戶提供法定貨幣 & 加密貨幣支付等多元選項。 這一策略有助於解決冷啟動問題，一開始就與企業和用戶建立信任。

彌合鏈上與鏈下的鴻溝

穩定幣有潛力重塑全球金融交易格局，但大規模採用的關鍵在於彌合鏈上生態系統與更廣泛經濟之間的差距。